行業(yè)資訊
限價(jià)令短期內(nèi)使二線白酒市場盈利
目前一線白酒年市盈率為16-18倍、二線白酒市盈率為23倍左右。分析認(rèn)為,盡管短期內(nèi)板塊仍將調(diào)整,但其仍是A股中業(yè)績最穩(wěn)、增長最好的板塊之一。
在發(fā)改委推出"限價(jià)令"后,有報(bào)道稱,終端市場上的一線白酒價(jià)格依然在上漲。
那么,限價(jià)令到底對白酒企業(yè)而言,有什么作用?而此前價(jià)格一直沒有明顯上漲的二線白酒股,會(huì)否因這道限價(jià)令,而使企業(yè)的利潤空間受壓?
茅臺(tái)或在年底提價(jià)招商證券行業(yè)分析師朱衛(wèi)華表示,發(fā)改委的預(yù)期或難以達(dá)到。因?yàn)榫祁愔饕唇K端價(jià)格,終端價(jià)格的變化更多受流動(dòng)性影響,茅臺(tái)供應(yīng)量少,控制不了終端價(jià)格,其它超高端白酒則沒有意愿去壓低終端價(jià)格,因?yàn)槌叨耸钦l的終端價(jià)格高、誰有市場話語權(quán)。
限價(jià)令仍是短期政令,價(jià)格取決于供求關(guān)系及廠家的戰(zhàn)略導(dǎo)向,當(dāng)前高檔白酒,尤其是茅臺(tái)供不應(yīng)求的現(xiàn)狀不變,限價(jià)只是將其提價(jià)的預(yù)期延后。
就五糧液而言,自9月10日起該公司的主品牌提價(jià)150元后,隨著近期貴州茅臺(tái)的一波兇猛上漲勢頭,其終端價(jià)已經(jīng)拉開五糧液終端價(jià)近50%,因此目前五糧液的性價(jià)比凸顯。
就貴州茅臺(tái)而言,目前在部分地區(qū)已達(dá)1480元,較年初上漲近50%,終端價(jià)接近1700元,仍嚴(yán)重供不應(yīng)求。因此張鐳認(rèn)為,參考今年4月份發(fā)改委要求上半年限價(jià),五糧液在9月份才提價(jià)的做法,預(yù)期本次限價(jià)后,茅臺(tái)或?qū)⒃谠┣昂筇醿r(jià)。
一線名酒提價(jià)出于戰(zhàn)略考慮,即五糧液與茅臺(tái)長期以來不分伯仲,引領(lǐng)著高端消費(fèi)需求,價(jià)格敏感性低,企業(yè)的提價(jià)屬于戰(zhàn)略層面的提價(jià),有助于品牌形象的維 持。此外,高利認(rèn)為,名酒漲價(jià)無關(guān)乎成本,關(guān)乎消費(fèi)檔次。糧食和包裝成本的上漲,實(shí)際上對白酒企業(yè)的利潤影響不大,對于名酒企業(yè)尤其如此,影響名酒企業(yè)利 潤更多的因素是營銷費(fèi)用支出。價(jià)格決定檔次,消費(fèi)者對高檔白酒的需求是為滿足其身份、社交的需要,消費(fèi)的是白酒的檔次,高檔白酒價(jià)格雖高,但政務(wù)商務(wù)市場 需求仍然存在。
二線白酒空間巨大值得一提的是,在《金融投資報(bào)》記者日前的調(diào)查中發(fā)現(xiàn),二線白酒并未出現(xiàn)明顯的漲幅,而目前發(fā)改委的限價(jià)令,又將給這些未漲價(jià)的二線白酒企業(yè)帶來什么影響?
張鐳認(rèn)為,限價(jià)令對中檔酒影響不大,因?yàn)橹袡n酒近年來更多的是通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級變相提價(jià),因此限價(jià)影響不大。近年來,通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級已成為白酒企業(yè) 替代提價(jià)的重要手段,如洋河就在不同階段分別主推海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢之藍(lán),推動(dòng)整體的噸酒收入;汾酒則相繼開發(fā)了30年、20年、40年青花汾酒;而產(chǎn)品 線向下延伸的白酒企業(yè)也不會(huì)受到影響,如酒鬼酒今年以來通過力推200元以下的中低檔酒湘泉來完善產(chǎn)品線,將不會(huì)受到限價(jià)令的影響。
高利表示,對于二三線白酒品牌來說,提價(jià)更多的是一種市場策略,即消費(fèi)者需求和競爭需要的策略。事實(shí)上,2000年以來,餐飲渠道的崛起帶動(dòng)中高價(jià)位 白酒的成熟,口子窖、洋河、古井貢酒等區(qū)域性二線名酒在100元左右價(jià)位;而從2009年開始,隨著茅臺(tái)和五糧液的持續(xù)提價(jià),將二線白酒200-700元 次高端價(jià)位打開。高利判斷,未來兩年提價(jià)仍然是貫穿行業(yè)的主流因素,200-700元價(jià)位的次高端價(jià)位的品牌發(fā)展空間巨大。
而在銀河證券行業(yè)分析師董俊峰看來,瀘州老窖正是通過老窖特曲、窖齡酒、百年老窖、精釀特曲等不同的產(chǎn)品去適應(yīng)消費(fèi)者,如通過提高窖齡酒和精釀特曲等 二線酒的增長,推動(dòng)公司銷售業(yè)績的上升,"目前瀘州老窖的中檔酒以渠道推動(dòng)和終端布點(diǎn)來推動(dòng),用三年的時(shí)間先在全國形成面,再做品牌進(jìn)一步清晰化的安 排",董俊峰表示。
從市場機(jī)會(huì)角度觀察,白酒在遭遇限價(jià)后,對股價(jià)的影響又有多大?
目前一線白酒年市盈率為16-18倍、二線白酒市盈率為23倍左右,伴隨估值平移,2012年一線白酒40%以上的業(yè)績增長,將帶動(dòng)相關(guān)上市公司未來12個(gè)月內(nèi)的股價(jià)上漲30-50%。盡管短期內(nèi)板塊仍將調(diào)整,但其仍是A股中業(yè)績最穩(wěn)、增長最好的板塊之一。
此外,分析人士還表示,延期漲價(jià)使部分投資者"酒企提價(jià)公告即利好完全兌現(xiàn),理應(yīng)離場"的心理延后,對穩(wěn)定股價(jià)有利。出于機(jī)構(gòu)持倉比例較高、白酒相對 滬深300指數(shù)估值溢價(jià)處于高位的擔(dān)憂,不少投資者希望借提價(jià)利好兌現(xiàn)減持白酒板塊,因此延期漲價(jià)也使這部分投資者的"離場心理"延后,對穩(wěn)定股價(jià)有利。
(好展會(huì)網(wǎng) 飲料專題 )
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